Diskontiertes Nettoeinkommen: Rentabilitätsindex, Konzept und Berechnung

Jetzt versteht sogar ein Schulkind, dass das Geld, das eine Person im Moment hat und für das sie jetzt ein bestimmtes Produkt für ein Jahr kaufen kann, einen völlig anderen Wert hat, normalerweise weniger. In diesem Zusammenhang wurde zur Bewertung von Großprojekten mit erheblichen finanziellen Kosten in der ausländischen Praxis ein Indikator vorgeschlagen, der als diskontiertes Nettoeinkommen bezeichnet wird. Dank dessen ist es möglich, in der aktuellen Periode den Wert des Einkommens zu sehen, das nach einer bestimmten Zeitspanne erhalten wird.

Bewertung von finanziellen Vermögenswerten

Aus der ökonomischen Grundtheorie ist bekannt, dass der Preis eines Produkts gleich der Summe der in seine Produktion investierten Mittel wie Arbeitskraft, Rohstoffe, Materialien und Profit ist. Finanzielle Vermögenswerte sind so viel wert, wie sie ihrem Eigentümer in Zukunft Gewinn bringen können.

Zum Beispiel ist es unmöglich, den materiellen Nutzen des Erwerbs eines Sofas zu messen, so dass sein Preis den Kosten der in seine Herstellung investierten Ressourcen entspricht. Wenn es möglich wäre, die Kosten für das Sitzen und Liegen auf Polstermöbeln in Geld zu berechnen, könnte der Preis für dieses Sofa in Zukunft berechnet werden.

Anders ist die Situation bei Vermögenswerten. Beispielsweise werden die Kosten einer Anlage nicht nur von den Kosten ihrer Errichtung bestimmt, sondern hängen auch davon ab, welchen Nutzen die in sie investierten Anleihen, Aktien und Kreditfonds in Zukunft bringen werden. Und um diesen Nutzen auf den gegenwärtigen Zeitpunkt zu bringen, hilft ein abgezinster Nettoertrag.

Die Essenz des Diskontierens

Zeit ist nicht nur ein Alterungsfaktor, sondern auch ein kritischer Moment bei der Berechnung der erwarteten Cashflows aus jedem Projekt. Dies liegt daran, dass das für den aktuellen Zeitraum erhaltene Geld künftigen vorzuziehen ist. Dies ist darauf zurückzuführen, dass der verfügbare Betrag seine Kaufkraft mit der Inflation verringert und immer das Risiko besteht, dass die angelegten Mittel nicht erhalten werden.

Die Diskontierung hilft dem Anleger, den Preis des Barwerts zukünftiger Zahlungsströme zu bestimmen. Der Koeffizient, der erforderlich ist, um den zukünftigen Geldbetrag auf eine Größe zu bringen, die mit den aktuellen Preisen vergleichbar ist, beträgt: 1 / (1 + pc)^{die Periode}wobei pc der Zinssatz ist.

Der angegebene Abzinsungssatz ist eine Entschädigung für das in das Projekt investierte Geld und besteht aus dem Anteil des risikofreien Vermögens, der die Inflation abdeckt, und der Risikoladung.

Gegenwärtiger und zukünftiger Wert des Geldes

Berechnung Barwert basierend auf den Konzepten des zukünftigen und gegenwärtigen Barwerts. In der internationalen Praxis wird der ursprüngliche Geldbetrag als PV und die Rendite als FV bezeichnet. Zum Beispiel wird ein bestimmter Betrag (230 Tausend Rubel) für 2 Jahre zu 15% pro Jahr investiert. In diesem Fall wird es empfangen: 230.000 (1 + 0,15)²= 304.175 Rubel. Dies ist eine Option zur Berechnung des zukünftigen Betrags.

Der umgekehrte Vorgang zur Berechnung des Barwerts von Barmitteln mit einem bekannten Betrag an künftigen Einnahmen wird als Diskontierung bezeichnet.

PV (Barwert) = FV / (1 + sd)^{die Periode} Wobei cd der Diskontsatz ist. Visuelle Situation: In 2 Jahren wird ein Einkommen in Höhe von 304 175 Rubel erwartet. Es ist auch bekannt, dass der Abzinsungssatz 15% pro Jahr beträgt. Was sind die abgezinsten (aktuellen) Kosten der Mittel?

PV = 304 175 / (1 + 0,15)²= 230.000 Rubel. Es zeigt sich, dass in den beiden Fällen von Zinsabgrenzung und Diskontierung das Ergebnis des gegenwärtigen und zukünftigen Geldwerts übereinstimmt.

NPV

Wenn die Berechnung für Abzinsung der Cashflows Was ist der Barwert des Investitionsprojekts? Zunächst sollten einige Definitionen abgerufen werden. Der Cashflow (oder der englische "Cashflow") in der Finanzanalyse bezieht sich nicht nur auf den Erhalt von Geldern, sondern auch auf deren Ausgaben. Ein positiver Indikator kennzeichnet den Zufluss von Finanzmitteln, ein negativer Indikator die Kosten der wirtschaftlichen Einheit. Die gemeinsame Bezeichnung für Cashflow CF.

Der Barwert ist definiert als die Differenz zwischen den zum aktuellen Zeitpunkt ausgewiesenen Zahlungsströmen zukünftiger Perioden und den Investitionskosten. Die wörtliche Übersetzung dieses Indikators aus dem Englischen ist der Barwert. Die Berechnung des Kapitalwerts ist erforderlich, damit Anleger und Kreditgeber langfristig in festverzinsliche Instrumente investieren können.

Die Berechnung des Barwerts erfolgt nach folgender Formel:

Praktische Anwendung

Die Methode zur Ermittlung des Barwerts langfristiger Gewinnbeteiligungen basiert auf der Berechnung des Barwertparameters. Es kann negativ, positiv und gleich Null sein. Sie müssen kein guter Analyst sein, um die Tatsache zu verstehen, dass bei einem positiven Wert dieses Indikators für das Projekt die zukünftigen Einnahmen auf dem aktuellen Finanzmarkt mit einem Wert geschätzt werden, der den Betrag der investierten Mittel übersteigt.

Wenn der Barwert negativ ist, werden solche Projekte nicht realisiert, und Investoren oder Gläubiger suchen weiterhin nach rentablen Anlagen ihrer Fonds.

Ist der Barwert = 0, beurteilt der Anleger die Situation unterschiedlich. In diesem Fall erzielt der Anleger keinen Gewinn und bleibt nicht im Verlust. Es geht gegen Null, d. H. Es deckt die in dieses Projekt investierten Kosten. Wenn jedoch keine finanzielle Entschädigung angestrebt wird, sondern die Idee sozialer Natur ist, wird eine Entscheidung über deren Umsetzung getroffen, möglicherweise mit weiterem Gewinn.

Rentabilitätsindex

Wirksamkeit zu bewerten Kapitalinvestition Parallel zum Barwert der Cashflows kann ein Profitabilitätsindex berechnet werden. Dieser Indikator kann in verschiedenen Quellen auch als Rentabilitätsindex bezeichnet werden.

Ein Projekt gilt als effektiv, wenn der Rentabilitätsindex höher als 1 ist. Warum sollte er berechnet werden, wenn der Kapitalwert bekannt ist? In der Tat mit einem positiven Wert des Barwerts Rentabilitätsindex wird mehr als 1 sein. Die Antwort ist einfach: Ihr Wert ist notwendig, um Projekte mit dem gleichen positiven Kapitalwert zu vergleichen. Darüber hinaus wird für ein bestimmtes Projekt ein größerer Sicherheitsspielraum diagnostiziert, je höher der Wert І ist.

Barwertindex

Dieser Indikator ist dem Rentabilitätsindex sehr ähnlich. Sie wird durch das Verhältnis von Barwert zu Investition bestimmt. Und es zeigt den Anteil des zukünftigen Einkommens, das auf den gegenwärtigen Zeitpunkt gebracht wurde, im Verhältnis zu den ausgegebenen Mitteln.

Der Unterschied zwischen Rentabilitätsindizes und Kapitalwert wird als Beispiel betrachtet. Es gibt ein Projekt, bekannt ist, dass der Abzinsungssatz 8% beträgt, die Durchführungsdauer beträgt 3 Jahre. Erstinvestition von 10.000 p. Der Anleger muss die angegebenen Indizes berechnen.

Die Tabelle zeigt, dass die Kapitalrendite nach drei Jahren 29% erreichen wird. Der einzige Unterschied besteht darin, dass der Rentabilitätsindex den Investitionsbetrag berücksichtigt, sodass sein Indikator mehr als 1 beträgt.

Die Abhängigkeit des Barwerts von verschiedenen Faktoren

Bei der Bewertung von zwei oder mehr Projekten ist das rentable Projekt dasjenige mit dem höchsten abgezinsten Nettoeinkommen bei derselben Investition. Beispiel: Bei einem Abzinsungssatz von 10% hat Projekt Nr. 1 einen Barwert von 78 Tausend Rubel, und der gleiche Indikator für Projekt Nr. 2 beträgt 48,2 Tausend Rubel. Gemäß der Regel des reduzierten Einkommens hat die erste Option Vorrang.Das heißt, der Indikator hängt vom System und der Höhe des Netto-Cashflows ab. Diskontsätze.

Wie bereits erwähnt, ist der Barwert definiert als die Summe der privaten Cashflows zum Abzinsungssatz zuzüglich eines Betrags in Höhe des Jahres dieser Einnahmen, abzüglich der Investitionen. Dieser Indikator reagiert auf einen hohen Diskontsatz. Wenn in den ersten Jahren der Projektdurchführung signifikante Cashflows beobachtet werden, wirkt sich dies nicht auf eine hohe Rate des Endergebnisses (NPV) aus. Wenn zum Beispiel zwei Projekte mit der gleichen Rate, der Durchführungsdauer und einem Investitionsbetrag, aber mit einem anderen Cashflow-Muster betrachtet werden, ist das Investitionsprogramm, das in den ersten Jahren erhebliche Finanzströme erhalten wird, rentabler.

NPV mit ungleicher Betriebsdauer

In der Praxis gibt es häufig Fälle, in denen der Barwert eines Projekts unter ungleichen Bedingungen berechnet wird. In welchem ​​Fall wird das Investitionsprogramm beschlossen?

Es gibt zwei Ideen (A, B) zum Investieren. Die Umsetzungsfrist für das erste beträgt 4 Jahre, für das zweite zwei Jahre. NPV (A) = 45 und das zweite Projekt 41. Es scheint klar zu sein, dass Idee A bevorzugt wird. Wenn Sie jedoch bei gleichem Einkommen, gleichen Investitionen und gleichen Kapitalkosten (Zinssatz) die Finanzen in Projekt B reinvestieren (bis zum Ende des Projekts) A), dann erhöht sich der Kapitalwert der zweiten Idee.

Um solche Probleme zu lösen, wird für die Finanzanalyse die Langzeitmethode verwendet. Es ist notwendig, die kleinste Mehrfachanzahl von Begriffen der betrachteten Projekte zu bestimmen, den Kapitalwert zu berechnen und ein Programm entsprechend seinem größten Wert auszuwählen.

Vor- und Nachteile

Obwohl der Barwert das Ergebnis von Investitionen zeigt, das mit dem aktuellen Marktwert der Währung vergleichbar ist, handelt es sich bei den Zahlungsströmen um prognostizierte Werte. Wenn Sie die Geschäftsidee für den Maximalwert-Indikator bevorzugen, erhalten Sie daher keine Garantie dafür, dass das Ergebnis der Ereignisse während des Projekts den Erwartungen der Finanzanalysten entspricht.

Aber man kann den Vorteil der Bestimmung des zukünftigen Einkommens hier und jetzt nicht unbemerkt lassen. Das heißt, die Bilanzierung von Finanzmitteln im Zeitverlauf ist ein unbestreitbarer Vorteil des betreffenden Indikators. Darüber hinaus berücksichtigt der Wert des Barwerts auch die Risiken, die sich aus dem Abzinsungssatz ergeben. Dieser Vorteil wird jedoch auch zum Nachteil, da die Risiken und die Höhe der Inflation nicht genau bestimmt werden können.

Herausforderung

Die Durchführung von zwei Maßnahmen ist mit Kosten verbunden: anfänglich 3 Millionen Rubel und 1 Million Rubel für drei Jahre. Erwarteter Jahresumsatz: 2,5 Millionen; 3,5 Millionen; 1,5 Millionen für eine Veranstaltung und 3 Millionen jedes Jahr für die zweite. Die Kapitalkosten betragen 10%. Die Frage lautet: "Berechnen Sie Ihren Barwert."

NPV₁= -3 / (1 + 0,1) 0 + (2,5 - 1) / (1 + 0,1) 1 + (3,5 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (1, 5 - 1) / (1 + 0,1) 3 = -3 + 1,36 + 2,07 + 0,38 = 0,81 Millionen Rubel.

NPV₂= -3 / (1 + 0,1) 0 + (3-1) / (1 + 0,1) 1 + (3-1) / (1 + 0,1) 2 + (3-1) / ( 1 + 0,1) 3 = -3 + 1,82 + 1,65 + 1,5 = 1,97 Millionen Rubel.

Das einfachste Beispiel Investitionsanalyse Projekt. Es ist rentabler, in die zweite Veranstaltung zu investieren.

Zusammenfassung

Trotz der bestehenden Mängel wird der abgezinste Jahresüberschuss weiterhin als Kriterium für eine Investitionsentscheidung herangezogen. Und damit sich Investitionen in ein bestimmtes Projekt rechnen und die hohen Renditequoten bestätigen, sind verlässliche Erstinformationen erforderlich. Das heißt, der Produktions-, Marketing- und Finanzplan sollte Daten widerspiegeln, die der zukünftigen Realität möglichst nahe kommen.

Beispielsweise kann die Überschätzung der erwarteten Nachfrage, die bei der Analyse der Situation zu einem positiven Ergebnis für den Barwertindikator geführt hat, zu Verlusten für alle Teilnehmer während der Durchführung des von den Investoren genehmigten Projekts führen.

Parallel dazu sollte ein Rentabilitätsindex berechnet werden, der die Entscheidung der Kreditgeber / Investoren zugunsten des Ereignisses mit dem niedrigsten diskontierten Einkommen, aber mit der größten Sicherheitsmarge beeinflussen kann.

Die Eigentumsmethode des in diesem Artikel berücksichtigten Indikators ist ein wesentlicher Bestandteil der Anlageanalyse.