Het doel van beleggen is om inkomsten uit kapitaal te verkrijgen. Economische voordelen worden niet alleen geschat op basis van absolute, maar ook op basis van relatieve indicatoren. Met name de kosten die moesten worden gemaakt om een resultaat te bereiken. Beleggers zijn vooral geïnteresseerd in beleggingen waarbij elke roebel maximale winst zal opleveren. Om dergelijke gegevens te berekenen, wordt een speciale indicator gebruikt - de index van het rendement op de investering.
Projectevaluatie
Het principe van het bepalen van de effectiviteit is het vergelijken van de geanalyseerde indicator met de basiswaarde. Bij beleggingen gaat het om een bankdeposito en een disconteringsvoet. Investeringen worden als winstgevend beschouwd, waarvan de inkomsten hoger zijn dan de winst uit de aanbetaling.
Om projecten te analyseren, worden indicatoren gebruikt:
- netto investeringswaarde (NPV);
- interne winstgevendheid (IRR);
- rendement op investeringsindex (PI);
- ROC;
- terugverdientijd (PP).
Laten we elk van hen in meer detail bekijken.
Netto contante waarde (NPV)
Deze indicator wordt berekend als het verschil tussen de investering en de huidige waarde van betalingen. NPV sluit de tijdsfactor uit. Als de waarde van de huidige waarde> 0 - het project winstgevend is; gelijk aan 0 - een toename van de volumes zal niet bijdragen aan de winstgroei; <0 - het project is niet rendabel.
NPV is een absolute indicator. De waarde ervan wordt sterk beïnvloed door het initiële bedrag van de investering en de kostenallocatiestructuur. Hoe hoger de kosten in volgende perioden, hoe groter de netto contante waarde. Daarom betekent een hoge waarde van de indicator niet altijd een efficiëntere investering. Berekeningsformule:
NPV = ∑ [FV \ (1 + r)t] - IC, waarbij:
- FV - verdisconteerde kasstroom;
- IC - initiële investering;
- t is het jaar;
- r is de disconteringsvoet.
NPV rekenvoorbeeld
Voor het gemak en de duidelijkheid hebben we alle benodigde nummers in de tabel gezet.
| ontvangsten | toebehoren | Kortingspercentage |
| 0 | 279 | 0,91 |
| 0 | 186 | 0,83 |
| 186 | 0 | 0,75 |
| 279 | 0 | 0,68 |
| 372 | 0 | 0,62 |
Bereken de huidige waarde van het project
1. Kortingsinkomen:
PV = 186 x 0,75 + 279 x 0,69 + 372 x 0,62 = 561,3 duizend roebel.
2. Kortingsbedrag van investeringen:
PV = 279 x 0,91 + 186 x 0,83 = 407,3 duizend roebel.
3. Netto waarde van investeringen:
NPV = 561.3 - 407.3 = 154 duizend roebel.
De sleutel tot het berekenen van NPV is kiezen disconteringsvoet. In dit proces moet rekening worden gehouden met de hoogte van risicovrije (bank) tarieven, de kosten, onzekerheid, het risico van langetermijninvesteringen, enz.
Verdisconteren van kasstromen fondsen toont een project dat meer inkomsten genereert. Maar de "beste" investering kan risicovrij zijn.
Rendement (IRR)
Deze verhouding is kenmerkend voor de maximale investeringskosten (uitgaven) die in het kader van dit project kunnen worden gemaakt. Als de financiering wordt uitgevoerd ten koste van een banklening, geeft de IRR-waarde de bovengrens van het servicetarief aan. Als het wordt overschreden, is het project niet rendabel. Economische zin: een onderneming kan beslissingen nemen waarvan de winstgevendheid de huidige prijs van fondsen overtreft - SS:
- rendement> SS - een winstgevend project;
- rendement
- rendement = SS - het project is break-even, maar levert geen winst op.
PI
De verhouding tussen winst en belegd vermogen, de contante waarde van de inkomsten per beleggingseenheid geeft het rendement op de beleggingsindex weer. De formule voor het berekenen van:
PI = 1 + NPV: I, waar ik de investeringen ben.
Het rendement op de investering is relatief. Het geeft de verhouding weer netto kasstroom naar de kosten.Vanwege dit voordeel kan de indicator worden gebruikt voor een vergelijkende beoordeling van projecten die verschillen in het volume van de initiële investeringen. Ook moet de beleggingsrendementindex worden gebruikt om ineffectieve projecten in de beoordelingsfase te identificeren en uit te sluiten. Mogelijke oplossingen zijn:
- Als het rendement op de beleggingsindex (PI)> 1,0 - investeringen winst opleveren, op voorwaarde dat de geselecteerde koers wordt gebruikt.
- PI <1,0 - investeringen lonen niet.
- PI = 1,0 - het rendement is gelijk aan IRR.
Projecten met een hoog rendement op de investeringsindex zijn stabieler. Maar vergeet niet dat grote waarden van de coëfficiënten niet altijd overeenkomen met het niveau van de netto contante waarde en vice versa.
voorbeeld
Met behulp van de index van de return on investment berekenen we de effectiviteit van twee projecten. Voor de duidelijkheid gebruiken we de tabel opnieuw.
| jaar | Project A | Project B | Kortingsfactor | ||
| ontvangsten | investering | ontvangsten | investering | ||
| 1 | 0 | 500 | 0 | 780 | 0,83 |
| 2 | 270 | 0 | 345 | 0 | 0,75 |
| 3 | 330 | 0 | 525 | 0 | 0,68 |
| 4 | 375 | 0 | 600 | 0 | 0,62 |
| TOTAL | 975 | 500 | 1470 | 780 | |
Zoek de netto kasstroom voor beide projecten:
NPV 1 = 270 x 0,75 + 330 x 0,68 + 375 x 0,62 - 500 x 0,83 = 244, 4000 roebel.
NPV 2 = 345 x 0,75 + 525 x 0,68 + 600 x 0,62 - 780 x 0,83 = 340, 4000 roebel.
We berekenen de index van het rendement op de investering. formule:
PI = 1 + NPV: I.
Uiteraard hangt PI af van NPV. Als de netto kasstroom negatief is, zal het project geen winst opleveren. Als NPV> 0, wordt een project met een grote indicatorwaarde als winstgevender beschouwd:
PI 1 = 1 + 244.4 / 500 = 1 + 0.49 = 1.49.
PI 2 = 1 + 340.4 / 780 = 1 + 0.44 = 1.44.
Prijs verandering tarief
ROC laat zien hoe de prijs op dit moment is veranderd ten opzichte van de nde periode in het verleden. Het kan worden weergegeven in punten of procent.
Discounted Return On Investment Index
In geval van een eenmalige investering in het project, wordt de kortingsindex berekend:
DPI = PV / IC, waarbij:
- PV - huidige waarde van inkomsten;
- IC is het bedrag van de initiële investering.
Als het beleggingsproces in verschillende fasen is verdeeld, wordt de indicator met een andere formule berekend:
DPI = PVk : (ICk: (1 + r)k), waar:
- PVk - huidige waarde van ontvangsten voor de periode k;
- ICk - hoeveelheid investering;
- r - rate.
Als DPI-waarde < 1,0, dan moet het project niet worden geaccepteerd, omdat het geen extra inkomsten oplevert.
Terugverdientijd (PP)
De periode waarin fondsen worden ontvangen in een bedrag dat de initiële investering compenseert, wordt de terugverdientijd genoemd. Het wordt gemeten in maanden en jaren. Het terugverdelingsmoment komt wanneer de NPV positief wordt.
Het berekeningsalgoritme is afhankelijk van de uniformiteit van de inkomensverdeling. Als de grootte wordt verwacht normaal aangekomen verdeeld, dan wordt PP berekend met de volgende formule:
PP = IC: FV.
PP moet korter zijn dan de maximaal acceptabele periode.
Als het bedrag van de inkomsten per jaar verschilt, wordt PP bepaald door het aantal jaren te berekenen waarvoor de inkomsten gelijk zijn aan de som van de initiële investering.
| periode | Cashflow, duizend roebel | Gecumuleerde kasstroom, duizend roebel |
| 0 | - 25 | -25 |
| 1 | 20 | -25 + 20 = -5 |
| 2 | 25 | -5 + 25 = 20 |
| 3 | 30 | 20 + 30 = 50 |
PP = 1 + 5: 25 = 1,2 jaar.
De PP berekend met deze formule houdt geen rekening met de tijdsfactor. Dit nadeel elimineert de verdisconteerde terugverdientijd (DPB) - de periode die nodig zal zijn om de investering te recupereren ten koste van de contante waarde van de opbrengst. Het wordt berekend door de tot op heden verstrekte kosten te delen door de NPV. Bij het analyseren van projecten met PP en DPP zijn de volgende voorwaarden van toepassing:
a) het project wordt geaccepteerd als het loont;
b) als de berekende periode korter is dan de maximaal toegestane hoeveelheid, die de onderneming acceptabel acht, dan wordt het project geaccepteerd;
c) van een aantal opties is er een aanvaardbaar waarvan de terugverdientijd korter is.
DPP en PP bieden bij benadering schattingen van liquiditeit en risico.
| periode | Cashflow, duizend roebel | Gecumuleerde kasstroom, duizend roebel |
| 0 | - 30 | -30 |
| 1 | 17, 86 | -30 + 17,86 = -32,14 |
| 2 | 19, 925 | -32.14 + 19,925 = 12,215 |
| 3 | 21, 36 | -12,215 + 21,36 = 9,145 |
DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1,57 = 2,57 jaar.
PP toont het aantal jaren waarin de initiële investering zich terugbetaalt. Maar de belegger hoopt niet alleen het geld terug te geven, maar ook winst te maken.De economische winstgevendheid wordt bepaald voor de periode na de terugbetaling. Als de duur van het project overeenkomt met PP, lijdt de belegger verlies in de vorm van gederfde winst uit andere beleggingsgebieden.
DPP en PP hebben hun voor- en nadelen. Ze kunnen niet als het enige selectiecriterium worden beschouwd.
Hoe winstgevendheid te berekenen
Op basis van bovenstaande indicatoren wordt besloten om in het project te investeren. Het volgende algoritme wordt gebruikt:
- NPV wordt berekend, de periode waarvoor deze waarde nul overschrijdt, wordt bepaald.
- Het interne rendement wordt vergeleken met de huidige depositokoersen. Als de IRR hoger is dan het gegarandeerde inkomensniveau van de bank, is een belegging aan te raden.
- De berekening van de index van het rendement op de investering. Investeringen zijn aan te raden als de waarde van de indicator groter is dan 1.
- Uit verschillende opties wordt het meest winstgevende project geselecteerd.
